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中粮地产百亿重组 成功收购大悦城里的规模竞速

2018-12-05 14:45:00来源:

虽然一度遭遇深交所问询、证监会驳回,但回顾此次中粮地产重组,整个过程可以说是有惊无险。

观点地产网 短暂停牌过后,中粮地产终于对外宣布其重组大悦城事项的最新结果。

12月4日晚间,中粮地产发布公告称,经证监会审核,公司重组大悦城事项获得无条件通过,公司股票自2018年12月5日(星期三)开市起复牌。

这意味着,自2017年8月21日宣布重组大悦城一事后,历经一年零四个月,这项央企的百亿资产重组方案终将尘埃落地。

事实上,一个多月前,中粮重组大悦城的方案才刚刚遭到证监会的否决。10月25日,中粮地产曾宣布,其重组大悦城方案未获证监会通过。

正当业内对此次重组前景表示担忧时,证监会的一则新规令市场不禁产生联想。

11月16日,证监会表示,为鼓励支持上市公司并购重组,简化上市公司并购重组预案的披露要求,规定在已明确交易标的的前提下,不再强制上市公司披露交易标的的预估值和拟定价。

而此前,证监会正是以本次交易标的资产定价147亿元的公允性缺乏合理依据为由,不予批准中粮地产重组大悦城的事项。

几乎是同一时间,中粮地产也发布了继续推进重组方案的公告,与此前相比,方案中的交易价格、配套募集资金未调整,但增加了业绩承诺、业绩补偿等事项。

有了解大悦城地产的业内人士对观点地产新媒体表示,不排除中粮地产重组大悦城再次闯关可获成功。

在市场看来,中粮地产此番重组大悦城一方面顺应了央企整合大潮,另一方面,在地产行业规模的马太效应下,加速奔跑是处于行业中游水平企业的必然选择。

147亿重组有惊无险

虽然一度遭遇深交所问询、证监会驳回,但回顾此次中粮地产重组,整个过程可以说是有惊无险。

对中粮而言,这次重组实际策划已久,早在2011年,中粮集团内部便有了地产业务合并,A+H方式整合上市的设想,更早前的2007年,前任董事长赵双连还曾提出争取在2020年前实现分板块整体上市的战略目标。

不过,直到2017年,中粮地产才正式开启重大资产重组的实质动作。

据观点地产新媒体梳理时间表可见,2017年7月21日,中粮地产宣布将筹划重大资产重组,并于同日起停牌;2017年8月21日,中粮公布重组标的为大悦城地产;2018年3月30日,经过8个多月停牌,初步重组方案出台。

根据方案,中粮地产拟以147.56亿元对价,即每股6.89元,发行21.42亿股,以收购大悦城91.34亿股股份,占大悦城已发行普通股总数64.18%。收购完成后,大悦城将成为中粮地产旗下公司。

需要注意的是,彼时大悦城地产的股价一直徘徊在1.14-1.18港元每股区间。因此,出于对发行股份价格,交易方案的设计合理性、定价依据等疑虑,中粮地产的重组方案很快就收到深交所的问询函。

4月17日,中粮地产正式复牌,但遭遇跌停,其中很大一分部原因也是其收购大悦城逾60%的溢价率超过了市场预期。

尽管如此,中粮地产继续积极推进重组,逐步披露方案细节并按时回复深交所问询。

接下来,中粮重组大悦城方案还先后获得国资委、发改委和商务部的批复同意。

2018年6月11日,该重组方案获国资委批复;9月21日,获国家发改委批复同意;10月26日,方案再获商务部原则同意。

然而,一路绿灯后,重组方案还是遇到了来自证监会的阻碍。

2018年11月14日,证监会正式发布审核意见称,本次交易标的资产定价的公允性缺乏合理依据,对重组方案不予核准。

对此,中粮地产方面并不气馁,11月15日,在交易价格、配套募集资金保持不变,增加了对业绩承诺、业绩补偿等事项后,宣布继续推进重组方案。

根据新修订的重组方案,中粮地产承诺资产在2018年、2019年和2020年的承诺净利润累计为18.90亿元。如本次交易于2019年实施完毕,则承诺期间调整为2019年、2020年及2021年,承诺资产在2019年、2020年及2021年的累计承诺净利润为18.90亿元。

12月4日,二次过会的重组方案最终获得证监会的无条件通过。

央企整合与规模竞速

事实上,无论是地产行业规模越来越集中的背景,还是在央企间1+1>2的整合潮下,中粮地产重组大悦城都是势在必行的动作。

半年报显示,2018上半年,中粮地产完成签约金额106.07亿元,较上年同期增长31.08%,实现营业收入49.94亿元,较上年同期增长8.86%,实现归属于上市公司股东的净利润6.24亿元,较上年同期增加301.84%。

与之相比,同为央企的华润置地半年揽金943亿元,股东应占利润达到88.5亿元,核心股东利润约72.8亿元;保利地产半年则实现签约金额2153.12亿元,同比增长46.86%。

为此,销售不到200亿的中粮地产唯有加速整合,才能在规模的江湖中占据一席之地。

据观点地产新媒体了解,随着标的资产注入,以2017年12月31日为节点统计,中粮地产的备考总资产规模将由757.51亿元增至1342.15亿元,总资产规模增加584.63亿元,增幅为77.18%;其中货币资金、存货和投资性房地产分别增加97.01亿元、147.81亿元和263.24亿元。

重组完成后,无论是资产规模、上市公司的资金实力和业务规模都将得到大幅上升。

而根据中粮地产的规划,重组完成后,大悦城与中粮地产将形成商业与住宅共同发展的局面,并在融资、市场、土地等方面发挥协同作用。

另一方面,从国资委层面来看,重组整合一直是近年来央企做大做强、实现跨越式发展的重要手段。

但值得注意的是,进行重组仅仅是两大平台破除竞争壁垒、加速规模发展的第一步。随着重组进行,双方在项目的地域选择、人事整合、资源投放上都将面临协调与变动。

最终,不同上市平台之间的1+1,是否能如数学逻辑般简单得出等于甚至大于2的结果,一切还须交由时间和市场的检验。

来源:观点地产网
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